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宁波韵升:业绩增长符合预期,期待外延扩张打开公司成长空间,维持买入评级

发布时间:2015-10-30    研究机构:申万宏源

维持盈利预测,维持买入评级!公司三季度业绩增速基本符合我们的预期,主业钕铁硼行业受经济整体下滑的影响,呈现价格和毛利率同时下滑的局面,我们维持给予公司2015-2017年EPS0.78/0.63/0.70,但考虑到公司未来账面14亿现金隐含的溢价,未来盈利预测有上调空间,我们认为中期目标市值接近200亿元,维持买入评级!2015年前三季度业绩同比增长58%,符合预期!2015年前三季度,公司实现销售收入11.09亿元,同比增长1.88%;实现归属于上市公司股东的净利润3亿元,同比增长58%,对应每股收益0.56元,符合我们的预期。报告期内,业绩增长的主要原因是公司钕铁硼产品销售量同比增长,同时公司投资与理财实现的收益有较大幅度增长。

证金公司现身公司第三大股东,持股比例1.09%,公司管理层后续或持续增持。截至三季度末,中国证券金融股份有限公司持有公司股份582万股,持股比例达1.09%,成为公司第三大股东。此外,在股灾后,公司管理层意图增持,目前仅买入0.88%的股份。我们判断只要后续价格合适,管理层仍将果断出手。

定位新材料公司,新产品稳步推进,继续期待公司外延扩张打开成长空间。公司目前已经布局了非晶和软磁材料,主要应用领域为电子元器件,非晶粉体明年预计可以贡献1000万元的营业收入。截至2015年三季度末,公司拥有净资产35亿元,现金14亿元,公司有足够的资本进行外延扩张。公司判断随着产品价格在底部徘徊,行业整体产能过剩的情况持续发酵,行业或将迎来一轮大洗牌,未来会有很好的并购机会出现。新材料领域或下游应用领域,尤其是伺服电机领域都是和公司主营业务契合度很高的领域,我们认为如果有合适的机会出现公司会在相关领域进行外延扩张,从而打开公司的业绩增长空间。

申请时请注明股票名称