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安信证券-有色金属行业研究报告

时间:20-08-18 07:51    来源:中证网

研究报告内容摘要:

■行业观点:动力锂电需求回暖,继续看好钴价上行。国内7月新能源汽车产销同比增长15.6%、19.3%,年内首度转正,其中纯电动汽车增长更为明显;动力电池7月装机量同环比均为正,三元锂电环比增速更快,国内动力锂电需求回暖。非洲钴供应风险仍大,5-6月份钴原料进口降幅均超过40%,近期南非对“全国封禁”进行降级,但考虑到运输时滞,以及刚果金当地新增项目的放缓,预计下半年钴原料进口仍将偏紧,供需错配问题料将继续推动钴价上行。

■钴:钴盐价格持续上行。上周电解钴期货盘面大幅下跌,主要是前期涨速过快逐步回归理性,硫酸钴、四氧化三钴等钴盐产品价格持续上涨。刚果金当地主要矿山产量未出现明显下滑,但以寒锐为代表的新增项目出现放缓,目前由于物流效率大幅下滑,对刚果金陆运运输产生一定负面影响,同时南非港口装运仍不正常,现有船期无法解决此前造成的原料积压问题。国内动力锂电装机进入同比、环比上升通道,5G产业链景气度上行,预计后期钴市行情震荡上涨。。

■锂:锂盐报价总体维稳。上周工碳、电碳报价维稳,国内氢氧化锂微跌。近期磷酸铁锂及三元中锂盐需求增量明显,江西及青海锂盐大厂出货情况跟良好,但中小企业库存压力明显,以及大量国外货源的供应,供需面仍缺乏实质性改善。今年以来,锂盐特别是碳酸锂产品出现小幅上涨,因疫情影响海外部分锂资源供应企业削减资本开支,供应释放明显放缓,锂价底部基本确立。诚然,因为上游仍未得到实质性出清,下游需求也未有大范围回暖,价格中枢的趋势性上行尚需时日。

■镍:镍价涨跌互现,关注镍矿供应紧缺问题。上周LME镍价小幅上涨,国内电解镍价格震荡下跌,镍矿价格坚挺,主要是菲律宾主矿区苏里高地区目前正处于雨季,叠加菲律宾地区近日再度出现新冠患者,部分矿区再度封锁,出口进程恢复缓慢,镍矿供应紧缺问题值得关注。需求面,不锈钢产量增加,累库情况有所好转;此外,大多下游前驱体及正极材料企业已完成了8月的硫酸镍采购,镍盐厂电池级硫酸镍库存见底,硫酸镍价格上调。

■稀土永磁:钕铁硼价格上调。上周终端需求稳定,磁材企业订单尚可,但竞争压力较大,成本控制较低,磁材价格弱稳为主。

■投资建议:1)钴:看好钴价上涨,建议关注华友钴业,寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等;2)锂:氢氧化锂景气度较高,高端客户存在高溢价,建议关注赣锋锂业、天齐锂业,威华股份、雅化集团等;3)稀土永磁:高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖,建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升(600366)以及安泰科技。4)镍:高镍三元趋势下镍需求前景向好,建议关注盛屯矿业、华友钴业、合纵科技等。

■风险提示:1)全球新能源汽车产销不及预期;2)全球智能手机产销不及预期;3)嘉能可Mutanda复产超预期;4)锂新增供应超预期;5)磁材新增供应超预期